СЗРУ: Кремль приховано емітує рублі для фінансування війни

Кремль дедалі активніше використовує механізм прихованої емісії рублів для покриття військових витрат. Служба зовнішньої розвідки України повідомила, що влада РФ змушує державні банки скуповувати облігації федеральної позики, а Центробанк забезпечує їх додатковою ліквідністю.

За даними СЗРУ, схема працює так: Міністерство фінансів РФ випускає державні боргові папери, які потім викуповують підконтрольні державі банки. Водночас Центробанк надає цим фінансовим установам ресурси, необхідні для таких операцій.

Формально йдеться про розміщення облігацій, проте фактично банківська система стає каналом для створення нових грошей та наповнення російського бюджету.

Для залучення додаткових коштів, Мінфін РФ зареєстрував два нові випуски облігацій зі змінною ставкою — на $6,4 млрд із погашенням у 2037 році та на $12,8 млрд із погашенням у 2042 році. Станом на 1 липня, російські банки володіли державними облігаціями на $248,1 млрд, що становить близько 9% активів банківського сектору.

Причиною переходу до такої моделі стало стрімке збільшення дефіциту російського бюджету, зазначає розвідка. За перше півріччя 2026 року він майже досяг $77 млрд. При цьому додаткові витрати на війну можуть перевищити запланований рівень ще на $51,3–64,1 млрд.

Водночас, приватні інвестори дедалі менш охоче кредитують російську владу. Через слабкий попит і вимоги підвищити дохідність, Міністерство фінансів РФ у червні та липні скасувало щонайменше три аукціони з розміщення державних облігацій.

Служба зовнішньої розвідки України попереджає, що примусове залучення ресурсів державних банків не усуває бюджетного дефіциту, а лише маскує його. Така політика посилює залежність економіки РФ від Центробанку, накопичує державний борг у банківській системі та підвищує ризик прискорення інфляції.